على الرغم من الزخم الكبير حول الذكاء الاصطناعيوالقفزة التي حققتها أسهم شركات الرقائق هذا العام، إلا أن أسهم شركات تعدين الذهب أثبتت أنها الرهان الأكثر جدوى.
فقد ارتفع مؤشر أسهم الذهب العالمية التابع لشركة "إم إس سي آي" (MSCI) بنحو 135% هذا العام، متماشياً مع مكاسب المعدن النفيس. وأصبح في طريقه لتسجيل أفضل أداء له على الإطلاق مقارنة بمؤشر شركات أشباه الموصلات العالمية الكبرى الذي ارتفع بنسبة 40%.

هذا التباين اللافت يعكس ديناميكية أساسية في الأسواق العالمية هذا العام، فبينما يدفع هاجس الخوف من ضياع الفرص المستثمرين نحو اقتناص أي مكاسب مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فإنهم ينجذبون أيضاً إلى موجة الارتفاع المستمرة في أسعار الذهب مع إقبال البنوك المركزية حول العالم على اقتنائه.
جاذبية الذهب كملاذ آمن
أوضحت آنا وو، المحللة الاستراتيجية للاستثمار في الأصول المتعددة لدى شركة "فان إيك أسوشيتس" (Van Eck Associates) في سيدني، أن "الذهب وشركات تعدينه يُعدان من أبرز رهاناتي التفاؤلية على المدى المتوسط"، حيث يتمتع المعدن النفيس بجاذبية الملاذ الآمن، "في حين تستفيد شركات التعدين من اتساع هوامش الأرباح وإعادة تقييم قيمتها السوقية" حسب قولها.
ارتفع سعر الذهب بأكثر من 45% هذا العام، مسجلاً سلسلة من الأرقام القياسية الجديدة، ومتجهاً نحو أفضل عام له منذ 1979. وبالإضافة إلى مشتريات البنوك المركزية، فقد استفاد المعدن النفيس أيضاً من خفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والتوجه نحو التخلي عن الدولرة، فضلاً عن زيادة الحيازات في صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب.
صعود شركات الذهب
من بين الشركات الكبرى المدرجة في مؤشر "إم إس سي آي" لأسهم شركات تعدين الذهب، شهدت أسهم شركتي "نيوماونت" (Newmont) و"أجنكو إيغل ماينز" (Agnico Eagle Mines) المدرجتين في بورصة نيويورك ارتفاعاً تجاوز الضعف خلال عام 2025. كما قفزت أسهم شركة "زيجن ماينينغ غروب" (Zijin Mining Group) المدرجة في هونغ كونغ بأكثر من 130%، متجاوزة مكاسب "علي بابا غروب هولدينغ" (Alibaba Group Holding)، الشركة الصينية الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي.
علاوة على ذلك، فإن التقييمات لا تشكل مصدر قلق كبير بالنسبة لقطاع المعادن النفيسة مقارنة بقطاع التكنولوجيا، إذ يُتداول مؤشر "إم إس سي آي" لشركات تعدين الذهب عند مستوى يعادل 13 ضعف من تقديرات الأرباح المستقبلية، وهو أدنى قليلاً من متوسطه خلال السنوات الخمس الماضية. في المقابل، يُتداول مؤشر شركات الرقائق عند 29 ضعفاً، أي أعلى بكثير من متوسطه على مدى خمس سنوات.
في هذا السياق، قالت تشارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار لدى "ساكسو ماركتس" (Saxo Markets) بسنغافورة: "رغم الارتفاع شبه العمودي في أسعار الذهب، لا تزال مضاعفات أسهم شركات التعدين عند مستويات مقبولة، حيث إن نمو الأرباح فاق وتيرة ارتفاع الأسعار". وأضافت: "إذا ظل الذهب قريباً من مستوياته القياسية، فإن معادلة التدفقات النقدية تواصل الإشارة إلى تحقيق هوامش ربح مرتفعة".
 

ليصلك المزيد من الأخبار اشترك بقناتنا على التيليكرام